恒大地产债券欺诈发行和信息披露违法案罚单落地。

经查明，恒大地产利用2019年、2020年年报虚假财务数据，在交易所市场面向合格投资者公开发行5期债券，总计208亿元。此行为存在欺诈发行。

中国证监会决定对恒大地产在交易所债券市场欺诈发行和信息披露违法的行为责令改正，给予警告，并处以罚款41.75亿元。同时对起到组织、指使作用的时任公司董事长、实际控制人许家印处以4700万元罚款，并采取终身证券市场禁入措施。

证监会正在积极调查相关中介机构。在依法查处欺诈发行、财务造假等信息披露违规案件的基础上，全面核查涉案中介机构履职尽责情况。

造假手法揭秘：多部门协作

证监会查明，恒大地产违反会计准则，通过提前确认收入等方式粉饰财务报表， 透支未来收入，而不是纯粹虚构经营业务或收入。

具体来看，恒大地产：

• 2019年虚增收入2139.89亿元，占当期营业收入的50.14%，虚增利润407.22亿元，占当期利润总额的63.31%。
• 2020年虚增收入3501.57亿元，占当期营业收入的78.54%，虚增利润512.89亿元，占当期利润总额的86.88%。

恒大地产作为债券发行人，公开披露的2019年、2020年年度报告虚假记载。恒大地产还存在未按期披露定期报告、未按规定披露重大诉讼仲裁、未按规定披露未能清偿到期债务的情况。

证监会查明，恒大地产的财务造假行为是由公司相关职能部门相互配合，公司总部和项目公司一体推进的，手段恶劣，造假金额巨大。

许家印被终身市场禁入

证监会表示，恒大地产通过粉饰报表，掩盖公司实际财务情况，涉案金额巨大、手段恶劣，造成现有发行债券违约的严重后果。

证监会决定对恒大地产责令改正，给予警告，并处以罚款41.75亿元。其中，针对欺诈发行按照所募集资金的20%予以处罚，即41.6亿元。针对2019年、2020年年度报告虚假记载行为采取顶格罚款1000万元；针对未按照规定披露信息行为采取顶格罚款500万元。

同时对起到组织、指使作用的时任公司董事长、实际控制人许家印处以4700万元罚款，并采取终身证券市场禁入措施。

处罚涵盖欺诈发行等违规行为

此次对恒大地产的处罚涉及欺诈发行、信息披露违规等行为，罚款金额高达4700万元，充分利用了新《证券法》规定的最高罚款额度，旨在清除违法主体，维护资本市场的秩序。

对恒大其他责任人进行相应处罚

除恒大地产外，证监会还对其他责任人根据职位和参与程度进行了处罚，包括罚款和市场禁入措施。其中，参与财务造假的关键少数人受到严惩。

处罚不涉及集团其他风险

此次处罚仅针对恒大地产在交易所债券市场上的违法行为，不涉及恒大集团其他业务板块的风险。恒大地产不能与恒大集团完全等同。

恒大集团负债结构

公开信息显示，恒大地产由中国恒大集团（香港上市公司）间接持有61.25%股权。除恒大地产外，恒大集团旗下还拥有众多业务，包括汽车、物业、财富、人寿、网络、房车、旅游、健康、高科技、冰泉及其他业务。

这些业务由独立的经营主体负责，由中国恒大集团直接或间接持股。其中，汽车、房车、网络、高科技等业务是2016年去杠杆政策后的多元化尝试。

恒大地产债务占比

值得注意的是，恒大地产债券在恒大集团总负债中占比较低。截至2023年6月30日，恒大集团总负债为23882亿元，剔除合约负债后为17842.2亿元，其中借款6247.7亿元，应付账款10565.7亿元，其他负债1028.8亿元。恒大地产总负债为17694亿元，有息债务为4427.54亿元。

业内人士指出，恒大地产在交易所发行的公司债券规模约535亿元，仅占恒大集团总负债的2%左右，占恒大地产有息债务的12.09%，与集团整体风险规模相比占比较低。

欺诈发行债券罚款依据

对于涉及欺诈发行的208亿元债券，证监会按照募集资金的20%进行处罚。一方面从严惩处恶性欺诈发行行为，另一方面也考虑了恒大地产债券规模及“保交房”攻坚战等全局性工作。

中介机构仍处于调查中

恒大地产一案中，多家中介机构涉及其中。证监会目前正在积极调查相关中介机构，待调查完毕后将公布结果。此前在“五洋债案”中，涉案证券公司、律所、会计师事务所及评级机构等无一幸免，承担了相应的责任。

交易所债券市场作为公司直接融资的主要途径，在降低融资成本、提高融资效率、强化市场约束等方面发挥着至关重要的作用。证券监督管理委员会相关负责人表示，债券发行人在享受融资便利的应当谨记法律，切实增强市场意识、法律意识和投资者保护意识。任何舞弊财务、虚假陈述等恶意侵害投资者利益的违法行为，必将受到法律的严厉制裁。

证监会将持续依据法律严肃严厉地打击证券期货违法行为，从提高发现能力、优化工作机制、强化责任追究、突出防范打击相结合等方面综合施策，持续铲除造假滋生的环境，坚决实现监管执法的“威慑力”和“惩治力”，切实维护市场诚信的基础，保护投资者合法的利益。