摘要：8 月 19 日，美的置业在重组后首次业绩会上，高层回应了重组原因、业务布局和业绩目标。 美的置业管理层表示，剥离开发业务是为了更好、更灵活地应对危机，相信开发业务未来将...
8 月 19 日，美的置业在重组后首次业绩会上，高层回应了重组原因、业务布局和业绩目标。
美的置业管理层表示，剥离开发业务是为了更好、更灵活地应对危机，相信开发业务未来将重返舞台。
对于重组后的业绩增长目标，美的置业管理层称，“未来上市平台营收复合增长不低于 25%，归母净利润复合增长率不低于 20%”。
业绩下滑后进行转型与调整
受市场下行影响，美的置业业绩表现也受到影响。财报显示，2024 年上半年，美的置业实现营业收入 251.34 亿元，同比减少 30.83%；毛利约 23.21 亿元，同比下降 51.6%；归母净利润约 3.76 亿元，同比减少 51.94%；归母核心净利润下降 51.1% 至约 4.19 亿元。
对于毛利下降，美的置业表示，主要是由于期内确认项目单方成本较高和计提减值拨备增加所致。与亏损的同行相比，美的置业仍在盈利。
今年 6 月 23 日，美的置业公告称，将重组房地产开发及销售业务，剥离开发业务至控股股东，专注于经营性业务。
特殊重组方案应对困难时期
美的置业上市平台虽剥离了开发业务，但原有的团队将继续开展项目开发，只不过从直接开发变为了代建模式。
美的置业执行董事兼首席财务官林戈在业绩会上表示，行业正处于出清和转型的交织期，困难重重。但公司并未放弃该行业，采用特殊重组方案来应对特殊时期。
林戈强调，团队仍保持着对开发业务全链条的操盘，开发业务剥离只是为了灵活运用股东资源渡过危机，相信未来将重返舞台。
现金替代方案定价规则
在重组方案中，美的置业采用实物分派+现金选择权+控股股东关联交易收购的方式。8 月 16 日，美的置业披露了股权重组细节，拟将房地产开发业务重组到附属公司，并以实物形式分派给全体股东，同时提供每股 5.9 港元的现金替代方案。
林戈表示，5.9 港元的定价是基于分派业务的归母净利润和归母股东权益，并参考了其他公司的市盈率数据。
现金替代的市盈率约为 20.82 倍，远高于市场可比公司市盈率范围的上限、平均值和中位数。
从市净率来看，市场可比公司的范围约为 0.13 倍至 0.81 倍，中位数约为 0.29 倍，平均值约为 0.33 倍。现金替代的市净率为 0.34 倍，高于市场可比公司的市净率平均值和中位数，但介于市场可比公司的市净率上限和下限之间。
重组时间表方面，9 月 2 日将举行特别股东大会，届时将公布重组投票结果；9 月 6 日是买卖建议分派除权基准股份的首日；10 月 22 日将派发私人公司股份证明，基本也是完成重组的交割日期。
股权重组后，美的置业未来将专注于轻资产、专业化服务导向的业务，主要包括物业服务、开发代建、资产运营和房地产科技四大板块。
美的置业总裁郝恒乐表示，上市平台重组后，可有效降低公司的负债总额，实现轻装上阵，专注于稳定经营业务。尽管开发业务面临压力，但围绕房地产产业链的其他业务仍有广阔前景。
郝恒乐指出，重组后的业务中面向个人用户的业务将有所增加。
对于业绩目标，美的置业执行总裁王大在表示，上市平台未来营收复合增长率不低于 25%，归母净利润复合增长率不低于 20%。
在代建业务方面，王大在表示，重组后的上市平台将重点发展开发代建，除了承接控股股东的房地产开发代建业务外，还将拓展第三方代建业务。希望未来 2-3 年内，第三方代建业务在整体开发代建业务中的占比能够超过 20%。
