近日，债券市场波动引发资金外流，导致多只基金遭遇大额赎回。为应对这一情况，基金公司纷纷 повысить долю чистой стоимости активов. 根据第一财经的不完全统计，截至 5 月 26 日，本月已有 24 只产品发布了调整基金份额净值估值精度的公告，而今年以来这一数字已超过 220 只，其中七成以上为债券型基金。

记者观察发现，上述产品大多机构持有人高度集中。业内人士表示，持有债券基金的以机构客户为主，导致机构资金撤离的因素多元。赎回压力仍需持续关注。

总体来看，目前债券收益率适中，尽管债市牛市期间会经历波动，但每次债市调整也可能带来债券配置机会。从长期来看，债市尚未达到牛转熊的拐点。

**多只基金遭大额赎回**

5 月 24 日，国寿安保基金公告，国寿安保安裕纯债半年于 23 日发生大额赎回，为确保基金持有人利益，23 日份额净值精度保留至小数点后第八位，小数点后第九位四舍五入。Wind 数据显示，截至一季度末，国寿安保安裕纯债半年的基金合计份额为 29.48 亿份，资产净值为 30.2 亿元。据基金年报，该基金是一只 100% 由机构投资者持有的产品，共有 201 户产品份额持有人。

根据《开放式证券投资基金试点办法》的规定，大额赎回是指开放式证券投资基金单个赎回日，基金份额净赎回数额申请超过基金份额总额的 10％。粗略估算，国寿安保安裕纯债半年此次遭遇的赎回份额最少要超过 2.948 亿份，结合 23 日 1.0347 元的单位净值，合计赎回规模超过 3 亿元。

同日发布相同公告的还有鹏华丰实 D 类基金份额、摩根瑞欣利率债等产品。其中，摩根瑞欣利率债是一只成立于 5 月 10 日的新基金，募集 24 天后共吸引了 309 户有效认购，成立规模为 62.3 亿元，平均每户超过 2000 万元。16 日，摩根瑞欣利率债开放申赎，合同规定 7 天以上无赎回费。而提高基金净值精度的公告显示，该基金于 22 日发生大额赎回，这意味着该基金仅运营 12 天，至少被赎回 6 亿元以上。

事实上，债基大额赎回并非个例。近期，已有多家公募机构发布了提高旗下债基产品份额净值精度的公告，原因皆为产品发生大额赎回。截至 5 月 26 日，本月已有 24 只产品发布了此类公告。

一位头部基金公司产品部人士表示，目前，基金净值普遍精确到小数点后四位，如果面对大额赎回仍四舍五入计算，就会导致实际上多赎回或少赎回，进而影响剩余份额的净值。为了规避机构资金撤出时可能的净值异动，基金公司采取提高精度的方式，尽可能确保净值不会出现异常波动。

开年以来，类似情形频频出现。据第一财经不完全统计，年内共有 230 分调整基金份额净值估值精度的相关公告，涉及的基金产品超过 220 只（不同份额分开计算），其中债券型基金占比超过七成。上述产品大多机构持有人高度集中。

据 Wind 数据显示，在已发布去年年报的 116 只基金产品中，机构投资者持有比例超过 90% 的占比高达 68%。其中，23 只产品的机构投资者持有份额占比达到 100%。例如，在 4 月发生大额赎回的兴银汇泓一年定开，其所有份额都由两户机构投资者持有。至少有 7 例基金产品被单一机构投资者持有且出现大额赎回。

基金行业人士表示，持有债券基金的机构客户较多，单一持有人比例集中是常见现象。导致基金遭遇大额赎回的因素包括基金业绩大幅回撤、机构流动性需求，以及资金用途重新规划等。

近期，债券基金频现大额赎回，业内分析认为可能与债市近期震荡有关。Wind 数据显示，截至 5 月 24 日，近一个月来超过 700 只债券型基金净值下跌，华夏鼎富 A、鹏扬中债-30 年期国债 ETF、博时上证 30 年期国债 ETF 等产品的跌幅均超过 2%。

一位固收类基金经理表示，近期利率水平接近机构负债成本，利率已由快速下行转向震荡阶段。在当前市场格局下，利率下行空间有限，短期波动会加大。悲观情绪充分演绎后，将再度迎来配置机会。

金鹰基金固定收益研究部总经理邹卫认为，近期利率曲线持续陡峭化。长端利率上行主要受传闻和超长期特别国债供给冲击影响。超长期国债的发行节奏较慢，对市场的冲击不大。

邹卫指出，在经济高质量发展的指导方针下，债牛或仍将延续。即便未来市场回调，债券市场仍会在波折中走强。

长城基金固定收益研究部副总经理吴冰燕表示，在当前低利率环境下，稳经济政策频频发力，债市会出现短期波动。债市波动也可能带来波段交易机会，有利于新产品建仓。