摘要：本轮债市调整主要缘于大型银行近期连续抛售债券，以及监管部门查处部分中小金融机构违规出借账户和进行利益输送的国债交易行为。这一调整阻碍了利率债收益率快速下行的趋势，并改变了部...
本轮债市调整主要缘于大型银行近期连续抛售债券，以及监管部门查处部分中小金融机构违规出借账户和进行利益输送的国债交易行为。这一调整阻碍了利率债收益率快速下行的趋势，并改变了部分投资者对市场走向的预期。
万柏投资表示，央行多次提示长债利率风险，但市场利率在短暂调整后再度单边走低。近期调整展现央行稳定市场的决心，旨在防止形成收益率下行和经济预期持续走弱的恶性循环，规避预期自我实现的风险，并防范中小金融机构风险。
泰舜资产投研总监徐加胜指出，8月5日，10年期和30年期收益率分别跌破2.1%和2.3%，大幅背离政策目标。对此，央行果断出手，有助平衡债市供求，纠正和阻断金融市场风险累积。如果市场持续偏离政策目标，不排除政策层面会推出更多干预措施。
禅龙资产认为，本轮调整是前期涨幅较大后的正常回调。从基本面和机构配置的角度看，调整幅度有限，市场将恢复震荡格局。30年期超长期债券收益率已从年初的2.8%左右最低降至2.3%左右，短期内快速下行积累了金融风险。若市场逆转，同向交易拥挤，杠杆仓位快速清仓，可能引发市场下跌螺旋，并波及其他市场。为了防范系统性风险、维持市场稳定，央行及时提示风险，加大对债市的监管力度，引导利率水平回归合理区间。
市场预期三季度后利率债供给量可能增加，供需错配情况将有所缓解。在前期涨幅较大后，部分投资者可能选择获利了结，这是本轮调整的另一诱因。
泱泱基金总经理陈东表示，今年的基本面环境对债市有利，而充足的市场资金缺乏稳定的获利渠道。加上长久期债券的收益效应给投资者持续正反馈，“做多长债”成为少数能够持续产生良好收益的投资模式。今年机构做多长久期债券的热情较高，一定程度上累积了短期风险，这次降温可以视为对风险的一次集中释放。
利位投资总经理张晟刚认为，债市的单边行情已持续较长时间，今年加速发展。为了规避系统性风险，管理层近期多次提及债市风险，并通过控制收益率曲线、打击投机交易来提前释放风险，防止宏观预期扭转后造成挤兑。
